CREEBBA - Indicador de Actividad Econ贸mica - IAE Nro. 111

Indicadores de Actividad Econ贸mica (IAE) N潞 111
julio 2010

 


  • Nota Editorial: Emision e inflacion. La historia se repite
  • La sociedad parece ir, gradualmente, asimilando la vuelta del impuesto infl acionario, que es considerado uno de los principales fl agelos de la econom铆a argentina desde mediados del siglopasado, debido a sus fuertes distorsiones.
     

  • En una primera fase, la infl aci贸n es acompa帽ada por un repunte del nivel de actividad pero tan pronto se comienzan a advertir sus efectos negativos sobre la inversi贸n, el proceso de reactivaci贸n se revierte.
     

  • Pese al rumbo equivocado asumido por el gobierno, el pa铆s todav铆a cuenta con un importante margen de recursos para fi nanciar estos excesos pero que no excluyen la posibilidad de vivir nuevos episodios cr铆ticos.

Con el transcurso de los meses, se ha ido afirmando la tendencia de fuerte reactivaci贸n con alta inflaci贸n. A la generaci贸n de ingresos por la v铆a de la demanda externa (alto precio de la soja y compras de Brasil) se agrega el repunte del gasto interno. Detr谩s de est茅 ultimo, se encuentran varios factores entre los que se destaca el excesivo crecimiento del gasto p煤blico, la expansi贸n monetaria y la menor propensi贸n a ahorrar debido a la estabilidad del tipo de cambio y los rendimientos negativos en t茅rminos reales para colocaciones en el sistema bancario. Estos factores han contrarrestado el efecto contractivo de la cr贸nica salida de capitales, que si bien se mantiene en niveles elevados, se ha desacelerado en los 煤ltimos meses debido principalmente a la abundancia de divisas generada por la cosecha de soja y los altos precios del grano en el mercado internacional.

Algunos indicadores que permiten reflejar las expectativas de corto plazo de la poblaci贸n, tales como el riesgo pa铆s, las ventas netas de divisas del sector privado y su contrapartida de aumento de reservas del Banco Central (B CRA) e 铆ndices de confianza de las familias, exhiben una evoluci贸n acorde con una mejor铆a en la percepci贸n de las personas sobre su situaci贸n econ贸mica actual y esperada en los pr贸ximos meses.

En este marco, tras unos primeros meses no exentos de sobresaltos (cambio de autoridades y pol铆ticas del B CRA , negociaciones salariales), la sociedad parece ir asimilando la vuelta del impuesto inflacionario, generado por el financiamiento de un d茅ficit p煤blico creciente con emisi贸n de moneda por parte del Banco Central, uno de los mayores flagelos de la econom铆a argentina desde mediados del siglo pasado. Este dato resulta cuanto menos llamativo en un pa铆s, con una experiencia colectiva tan dram谩tica en torno al problema de la inflaci贸n, sobre todo de las generaciones mayores.

Convivir con tasas de inflaci贸n del orden del 25% anual alimentadas por la emisi贸n monetaria para el financiamiento de un gasto p煤blico creciente y con riesgo de aceleraci贸n por la pol铆tica de precios 聯reprimidos聰 que en alg煤n momento deber谩n normalizarse por la necesidad de recomponer la oferta y por la insuficiencia de fondos p煤blicos destinados a subsidios, genera altos costos a la sociedad y abre las puertas de caminos que con el tiempo pueden conducir al abismo de la hiperinflaci贸n y depresi贸n econ贸mica.

La inflaci贸n representa un gran obst谩culo para la organizaci贸n de la actividad econ贸mica. Los principales afectados son los grupos de menores ingresos, con menos poder de negociaci贸n y sin opciones para neutralizar el efecto de desvalorizaci贸n constantes de sus tenencias de dinero. Adem谩s de ello, la incertidumbre sobre la evoluci贸n de los precios frena la inversi贸n por la imposibilidad de proyectar sus rendimientos esperados. La gesti贸n de los negocios se torno compleja por las tensiones que genera las constantes y complejas negociaciones de precios con clientes, empleados y proveedores.

En un primer per铆odo, la inflaci贸n es acompa帽ada por un repunte del nivel de actividad pero tan pronto se comienzan a advertir sus efectos negativos sobre la inversi贸n, el proceso de reactivaci贸n se revierte, en tanto que la tasa de inflaci贸n se acelera por la mayor emisi贸n requerida por el gobierno para paliar un d茅ficit creciente por ca铆da de la recaudaci贸n. La amenaza de una crisis inflacionaria (hiperinflaci贸n) aumenta a medida que la poblaci贸n opta por deshacerse del dinero gast谩ndolo cada vez m谩s r谩pidamente en la compra de bienes o d贸lares. Estas conductas realimentan el proceso de p茅rdidas de reservas, inflaci贸n, recesi贸n, d茅ficit y emisi贸n pero, a esta altura, la crisis resulta casi inevitable pues, aun con grandes ajustes del d茅ficit y cr茅dito externo, la poblaci贸n pierde la credibilidad en el gobierno y persiste en su conducta de refugiarse en bienes y divisas.

 

Complacencia frente a la inflaci贸n

En l铆neas generales, no se percibe un grado suficiente de 茅nfasis en el mensaje de la dirigencia pol铆tica sobre los altos riesgos de financiar el d茅ficit p煤blico con inflaci贸n; y mucho menos de plantear la necesidad de reformular la pol铆tica de gastos e ingresos del estado, que contemple los objetivos de eficiencia y sustentabilida d. Por el contrario, en el 煤ltimo tiempo, proliferan en el Congreso, iniciativas tanto del oficialismo como de la oposici贸n para incrementar el gasto corriente.

Cuesta creer que en un contexto externo excepcional, se haya reinstalado el impuesto inflacionario como v铆a de financiamiento de un gasto p煤blico que parece no tener l铆mites en su crecimiento. Esta falta de reacci贸n frente al problema significa un sorprendente retroceso. La reactivaci贸n actual lleva a que no pocos crean que en definitiva estas pr谩cticas resultan preferibles porque sostienen un ritmo de crecimiento elevado y por lo tanto, caen en el viejo error de creer que la inflaci贸n es el costo que hay que pagar para evitar la recesi贸n y el desempleo. Esta imagen solo es el inicio de una secuencia que tarde o temprano lleva al estancamiento con inflaci贸n (estanflaci贸 n). ESta miop铆a de algunos se conjuga con el desinter茅s de otros en el largo plazo, sea porque en el corto plazo salen beneficiados a煤n cuando se perjudique el resto de la sociedad o bien porque, como est谩n dadas las cosas, la incertidumbre no permite pensar en otro cosa que no sea el horizonte inmediato. En primera instancia, el principal beneficiario claramente es el gobierno al disponer de una nueva fuente de financiamiento (el cr茅dito del Banco Central) que le permite sostener su pol铆tica de expansi贸n record en el gasto, al tiempo que mejora su posici贸n financiera por el aumento de la recaudaci贸n y el retraso en el ajuste de haberes de empleados estatales y jubilados.

Un particular equilibrio de expectativas

Si bien el pa铆s se encuentra todav铆a lejos de esta situaci贸n, la novedad del a帽o es que decididamente se ha emprendido la marcha en esta direcci贸n al acabar con la autonom铆a del Banco Central y restablecer la pol铆tica de emisi贸n para financiamiento del gasto p煤blico. Los altos precios de la soja y la demanda de Brasil, dan un sustento real al proceso de reactivaci贸n y a trav茅s de la generaci贸n de divisas, contribuyen a que la situaci贸n no tienda a desbordarse.

Pese al rumbo equivocado, el pa铆s todav铆a cuanta con un importante margen de recursos para financiar estos excesos. Por ello, cabe pensar que la profundizaci贸n de desequilibrios no se traducen aun en situaci贸n de p谩nico que pudiera precipitar el desenlace de una nueva crisis. El principal reaseguro es la fuerte capacidad de generaci贸n de divisas del sector agroexportador, mientras se sostenga los altos precios de los granos en el mercado internacional y se mantengan condiciones clim谩ticas normales.

Se da de este modo un equilibrio particular, por cuanto el d茅ficit financiado con emisi贸n, hasta ahora no induce a una corrida sobre el d贸lar por la capacidad de disuasi贸n del B CRA respaldado por un alto nivel de reservas; esto es, prevalece la expectativa de un tipo de cambio controlado en el corto plazo (lo que cabe se帽alar, propic ia la liquidaci贸n de divisas de exportadores). De modo similar, el sistema bancario se encuentra l铆quido y con bajo nivel de cr茅dito; tampoco hay perspectivas inmediatas de dificultades financieras y problemas de solvencia en el sistema bancario

Pese a la acumulaci贸n de tensiones que conlleva una tasa de inflaci贸n de elevada 聳 atraso cambiario y de otros precios regulados, freno a la inversi贸n, tensiones por ajustes salariales -, la situaci贸n externa y la disponibilidad de recursos excepcionales de financiamiento para el gobierno, lleva a que la mayor铆a de los analis tas hoy presenten una perspectiva sin mayores cambios hasta las pr贸ximas elecciones presidenciales. De cualquier modo, en el transcurso de los pr贸ximos meses surgir谩n nuevas fuentes de inestabilidad que posiblemente lleven a una reconsideraci贸n de estos pron贸sticos a partir del posible tratamiento de proyectos de ley en torno al aumento del gasto previsional, el cese de las facultades delegadas al poder ejecutivo y cambios al esquema de derechos de exportaci贸n. Tampoco se puede descartar una nueva reca铆da de la econom铆a internacional ni la amenaza de una nueva etapa con escasez de precipitaciones de acuerdo a pron贸sticos de reconocidos meteor贸logos; entre otras amenazas.

Por ello y m谩s all谩 de que se escuchen m谩s pron贸sticos sin grandes cambios con respecto a la situaci贸n actual, lo cierto es que existen muchos factores que pueden llegar a desestabilizarla, resultando impredecible su impacto sobre las expectativas, la conducta de las personas y lo que est谩n en condiciones de hacer. En relaci贸n a esto 煤ltimo hay que tener en cuenta que la econom铆a argentina se caracteriza por su 聯hiper-liquidez聰 y visi贸n de corto plazo. La situaci贸n puede cambiar de forma abrupta si se presenta una conjunci贸n de circunstancias negativas y/o decisiones desacertadas.

El tr谩nsito hasta las pr贸ximas elecciones es un tiempo relativamente corto para alcanzar una fecha en la que habr谩 definiciones dr谩sticas sobre el rumbo de la econom铆a del pa铆s a mediano y largo plazo. Por ahora prevalece la opci贸n de esperar y ver 聳no apostar ni fugarse del sistema聳 y si es en un contexto de alto crecimiento mejor, aun cuando el mismo no sea sustentable en el tiempo y por el contrario, se fundamente en pol铆ticas que la experiencia hist贸rica del pa铆s demuestra que nos conducir谩n a un nuevo fracaso colectivo como sociedad.

Abstract de la nota publicada en Indicadores de Actividad Econ贸mica (IAE). Si desea recibir la versi贸n completa del informe v铆a mail, cont谩ctenos a info@creebba.org.ar, o bien puede acceder al archivo haciendo clic aqui.

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Valor agregado de la construccion local. Primeras estimaciones

La cuantificaci贸n del producto bruto local reviste una gran importancia , por tratarse de un progreso en direcci贸n a conocer con mayor precisi贸n y riqueza de concepto

el posicionamiento de la econom铆a de Bah铆a Blanca en el pa铆s, la provincia y con respecto a otras localidades de inter茅s. En forma complementaria, esta tarea permite identificar los sectores con mayor aporte econ贸mico, medir dicho aporte, evaluar la din谩mica de la econom铆a en su conjunto y por rama de actividad econ贸mica y, en definitiva, contar con un importante elemento de diagn贸stico y una herramienta valiosa para la toma de decisiones en materia econ贸mica. El CREEBBA est谩 avanzando en este sentido, profundizando sus tradicionales an谩lisis sectoriales y procurando cuantificar variables de inter茅s con el objetivo final de arribar a una medida confiable del PBI de Bah铆a Blanca.

Uno de los sectores vitales para cualquier econom铆a y, en particular, para la de Bah铆a Blanca, es el sector de la construcci贸n, caracterizado por sus m煤ltiples encadenamientos productivos, su elevada importancia en t茅rminos de generaci贸n de empleo directo e indirecto y su notable efecto multiplicador sobre la actividad econ贸mica en su conjunto. En tal sentido, la cuantificaci贸n del aporte del sector construcci贸n es un paso fundamental en el proceso para la consecuci贸n de una medida del producto bruto interno (PBI) local.

Existen varias formas de abordar el c谩lculo del aporte al producto de los diferentes sectores de la econom铆a, entre los que cuenta la actividad de la construcci贸n. El objetivo de este informe es resumir algunas cuestiones metodol贸gicas del c谩lculo del valor agregado de la construcci贸n y ensayar algunas primeras aproximaciones, con el objetivo posterior, en sucesivos trabajos, de profundizar y refinar las cifras. Esto 煤ltimo ser谩 posible a medida que se concrete la obtenci贸n de mayor informac i贸n de base y que se avance en la cuantificaci贸n de otros sectores relacionados, cuesti贸n que requerir谩 eliminar superposiciones y hacer ajustes diversos.

 
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El sector salud como generador de empleo local

Dentro del proyecto de estimaci贸n del PBI local que est谩 realizando el CREEBBA , se avanza, en esta ocasi贸n, sobre el aporte del sector salud a la econom铆a local. Como primer abordaje del tema se realiza una descripci贸n del concepto de valor agregado sectorial, analizando las cifras en el contexto nacional. Luego se plantea la configuraci贸n local del sector en funci贸n de la metodolog铆a de estimaci贸n del producto que se realizar谩 en las pr贸ximas publicaciones, a帽adiendo por 煤ltimo algunas cifras relacionadas con el empleo generado en la ciudad. Tal como se menciona precedentemente, se trata de estimaciones preliminares y parciales, las que ser谩n perfeccionadas en las pr贸ximas ediciones del IAE .

 
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Movimiento de las exportaciones en 2009 y principios de 2010

El desempe帽o exportador de la ciudad en el 2009 no qued贸 ajeno a las turbulencias econ贸mico financieras que se dieron a nivel internacional, exacerbadas a煤n m谩s por los vaivenes internos de la Argentina. A esto, se pueden agregar algunas contingencias locales que generaron perjuicios adicionales. Sin embargo, y a pesar de la ca铆da notoria en el monto y volumen exportado, Bah铆a Blanca pudo mantener una cierta estabilidad en la participaci贸n que tiene respecto al pa铆s en su conjunto. Esto se logr贸 debido a la diversificaci贸n de las cargas, creciendo en funci贸n a productos del agro y sus derivados, pero aumentando cada vez m谩s el n煤mero y el volumen de mercanc铆as generales asociadas a los productos del sector petroqu铆mico e inflamable. Asimismo, la carga en contenedores evidenci贸 un crecimiento sostenido en los 煤ltimos a帽os, manifestando claramente la versatilidad del puerto local.

 
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Valor de la comercializacion ganadera regional

Existen dos aspectos que describen el actual contexto de la ganader铆a vacuna regional. Por un lado, la in茅dita reducci贸n en el stock de existencias bovinas durante los 煤ltimos a帽os y por otro, el importante incremento en las cotizaciones de las diferentes categor铆as de hacienda desde fines del a帽o 2009. En ambos elementos se sintetiza la evoluci贸n que ha presentado el sector, determinando un nuevo escenario de precios relativos para la actividad.

Estos cambios de car谩cter estructural que se han observado en la ganader铆a regional, repercuten sobre el valor de la comercializaci贸n del producto final para al sector primario. Por esta raz贸n en el presente informe se estima el valor de la comercializaci贸n ganadera a este nivel, con el objeto de reflejar la magnitud del sector en t茅rminos nominales y su evoluci贸n interanual. Al mismo tiempo se presentan algunos cambios en las participaciones de los diferentes canales de comercializaci贸n ganadera durante la 煤ltima d茅cada en la regi贸n analizada.

 
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