CREEBBA - Indicador de Actividad Econ贸mica - IAE Nro. 104

Indicadores de Actividad Econ贸mica (IAE) N潞 104
mayo 2009

 

 

 

 


Nota Editorial: Trampa de expectativas y posibilidades de revertir la recesi贸n

Es necesario poner en marcha la actividad privada a partir de la recuperaci贸n de la confianza y la remoci贸n de restricciones sobre los sectores m谩s competitivos como el agro.

La inestabilidad en las reglas de juego, con una marcada propensi贸n a intervenir en el funcionamiento de los mercados a trav茅s de complejas regulaciones ha ido generando una trampa de expectativas.

Se sentir谩 la contracci贸n de demanda por la baja en la intenci贸n de siembra de trigo, sumada a posibles cambios en transferencias gubernamentales e impacto de la crisis en el mercado laboral.

A partir de marzo y abril, el impacto de la crisis financiera sobre la econom铆a mundial muestra su mayor intensidad a trav茅s de una fuerte ca铆da de la producci贸n y un alto desempleo en las principales potencias; no obstante, en forma paralela comienza a afirmarse la percepci贸n de una lenta estabilizaci贸n de los mercados de cr茅dito. Estas se帽ales alimentan un cambio positivo en las expectativas reflejadas en la tendencia alcista en la cotizaci贸n de activos financieros y en el precio de productos primarios como los granos y el petr贸leo. A medida que estas tendencias se afirman, se consolida la perspectiva de un escenario de gradual recuperaci贸n de la econom铆a internacional.

Este cambio positivo, que pocos se animaban a pronosticar apenas un par de meses atr谩s, deber铆a representar un dato fundamental para trazar posibles escenarios para el resto del a帽o. Lamentablemente, no resulta suficiente para revertir el panorama desalentador que hoy presenta la econom铆a del pa铆s, con claras se帽ales de retracci贸n en el nivel de actividad econ贸mica y un creciente deterioro de expectativas.

La econom铆a argentina claramente ha revertido la fase de expansi贸n y transita una fase recesiva. Transcurrido m谩s de tercera parte del a帽o, distintos indicadores confirman un proceso de ca铆da en la actividad econ贸mica iniciado a partir del 煤ltimo trimestre del a帽o pasado. Varios factores se han conjugado para explicar este contraste en la evoluci贸n de las expectativas locales y en el exterior, entre los que cabe destacar la cr铆tica situaci贸n del sector agropecuario agravada por la sequ铆a y la creciente incertidumbre generada por una pol铆tica econ贸mica sin respuestas frente a la recesi贸n, y que por el contrario, genera una desconfianza cada vez mayor a trav茅s de medios cuestionables para acceder a nuevas fuentes de financiamiento del gasto p煤blico. El resultado es la consolidaci贸n de la tendencia recesiva a trav茅s de la ca铆da del gasto interno en consumo e inversi贸n, y una persistente salida de capitales que presiona sobre el nivel de reservas del Banco Central.

La sequ铆a ha reducido la actividad agropecuaria a niveles m铆nimos. De acuerdo a estimaciones de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, la producci贸n de soja de esta campa帽a llegar铆a a 32 millones, registrando una disminuci贸n del 28% respecto a la campa帽a anterior. En el caso del trigo, la ca铆da llega a casi el 50% con una producci贸n de 8,5 millones de toneladas en la 煤ltima campa帽a. La ca铆da de ingresos de la actividad tiene un impacto amplio, haci茅ndose sentir con mayor intensidad en grandes ciudades del interior y en el complejo de actividades en torno a la producci贸n agr铆cola.

La crisis econ贸mica internacional impacta a trav茅s de una fuerte reducci贸n de la demanda de exportaciones. De acuerdo a datos del INDEC, en el primer cuatrimestre del a帽o, se registra un descenso del 22% en el monto de exportaciones, con una reducci贸n del 18% en las cantidades exportadas de manufacturas industriales. Las ventas al exterior de la industria tienen a Brasil como principal destino. Debido al impacto de la crisis internacional, para el resto del a帽o, hay escasas perspectivas de recuperaci贸n en el ritmo de exportaciones a este mercado, a lo que se podr铆an sumar nuevos obst谩culos si se intensifican conflictos comerciales generados por el aumento de trabas a las importaciones impuesta por el gobierno nacional.

La ca铆da de demanda tanto externa como interna genera en las empresas, una acumulaci贸n excesiva de inventarios y dificultades para mantener el equilibrio financiero. Estos desequilibrios llevan a la industria a disminuir su nivel de producci贸n y al sector comercial, sus compras a proveedores. La necesidad de ajuste ser谩 tanto mayor, si se acelera el ritmo de disminuci贸n de la demanda en los pr贸ximos meses.

El efecto de la ca铆da en el nivel de actividad econ贸mica sobre el empleo ha sido amortiguado por la postergaci贸n de planes de reestructuraci贸n del personal de las empresas a trav茅s de recortes de jornadas, adelantos de vacaciones y subsidios gubernamentales. Si no se confirmara un rebote en el nivel de actividad, al agotarse estas v铆as, se podr铆a reflejar en un aumento del desempleo en un clima de creciente conflictividad laboral. Este impacto podr铆a intensificarse si los representantes sindicales no contemplan la posibilidad de flexibilizar sus demandas por mejoras salariales.

Un aumento del desempleo sumar谩 un factor de retracci贸n en la demanda de bienes de consumo masivo a trav茅s de la reducci贸n de la masa salarial y un mayor deterioro de expectativas; a lo que se agregar铆a el persistente desgaste de la capacidad de compra de los salarios por los efectos de una inflaci贸n que se mantiene en niveles elevados 聳 en torno a un promedio del 1 % mensual en el primer cuatrimestre -.

El estado nacional enfrenta crecientes dificultades financieras, pese a la enorme transferencia de recursos que signific贸 la reforma del sistema previsional. La tasa de crecimiento de los gastos ha disminuido pero a煤n resulta muy superior al ritmo de crecimiento de la recaudaci贸n, marcando una tendencia a la reducci贸n del super谩vit primario. A medida que se afirma esta tendencia a la reducci贸n del ahorro primario, y pese a que todav铆a se cuenta con un importante stock de recursos extraordinarios del ANSES y otros entes descentralizados, el equilibrio financiero del gobierno se ve cada vez m谩s comprometido.

En este marco, se mantiene la p茅rdida de confianza de los ahorristas e inversores. Durante marzo y abril se present贸 una tendencia firme a la dolarizaci贸n de ahorros pese a la intensificaci贸n de controles en las operaciones de compra de divisas de los principales operadores. Esta situaci贸n se vio reflejada en una sostenida disminuci贸n en el nivel de reservas del Banco Central, un menor ritmo de expansi贸n en los medios de pago y de cr茅dito, y un fuerte crecimiento de los dep贸sitos en d贸lares.

 

Abstract de la nota publicada en Indicadores de Actividad Econ贸mica (IAE). Si desea recibir la versi贸n completa del informe v铆a mail, cont谩ctenos a info@creebba.org.ar, o bien puede acceder al archivo haciendo clic aqui.

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Inversiones en proyectos de construcci贸n: niveles y tendencias

El sector de la construcci贸n representa uno de los principales motores de crecimiento de la econom铆a y, a la vez, constituye un reflejo del comportamiento de la marcha del producto agregado. Esta retroalimentaci贸n entre evoluci贸n de la econom铆a real y planes de edificaci贸n hace que los nuevos proyectos edilicios adquieran protagonismo en tiempos de expansi贸n, lo que a su vez contribuye a apuntalar el empleo y el crecimiento. Asimismo, los contextos recesivos resienten los planes de obra, generando repercusiones en la producci贸n y comercializaci贸n de materiales y en la contrataci贸n de mano de obra y servicios indirectos, lo que concurre en la profundizaci贸n de la ca铆da de actividad.

Resulta interesante, teniendo en cuenta el dinamismo del sector de la construcci贸n, una evaluaci贸n de su comportamiento en el 谩mbito local, sobre la base de las estad铆sticas de edificaci贸n de Bah铆a Blanca y otros datos complementarios. En particular, es posible corroborar el car谩cter proc铆clico de la actividad y, adicionalmente, estimar montos de inversi贸n a trav茅s del tiempo, a partir de los costos est谩ndar de obra y los proyectos autorizados en la ciudad.

En la primera parte de la nota se comentan las cifras de construcci贸n seg煤n superficie autorizada a lo largo de la 煤ltima d茅cada en Bah铆a Blanca. Posteriormente, las mismas se confrontan con las series de producto bruto, con el prop贸sito de comprobar el comportamiento proc铆clico del sector. Luego se describe la evoluci贸n del costo de la construcci贸n a nivel local para finalmente realizar estimaciones aproximadas de inversi贸n en proyectos edilicios, tanto a nivel general como por sector geogr谩fico de la ciudad y seg煤n tipo de inmueble.

 
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Las provincias y la coparticipaci贸n

Con frecuencia, el an谩lisis de las cuentas p煤blicas concentra su atenci贸n en la situaci贸n fiscal del gobierno nacional. Sin embargo, la consideraci贸n del estado de las cuentas p煤blicas provinciales adquiere particular relevancia cuando hay ca铆da en el nivel de actividad, y como consecuencia de ello disminuye la recaudaci贸n y se incrementa la presi贸n sobre el gasto p煤blico.

En un pa铆s con organizaci贸n federal, la evaluaci贸n completa del frente fiscal requiere analizar la distribuci贸n de potestades tributarias entre Naci贸n y provincias y las responsabilidades de gasto inherentes a cada nivel de gobierno. De acuerdo a la Constituci贸n nacional, las provincias y la Naci贸n comparten la recaudaci贸n de los impuestos internos, existiendo un r茅gimen de coparticipaci贸n impositiva que estipula el mecanismo de distribuci贸n de recursos entre el gobierno central y los gobiernos subnacionales.

La coparticipaci贸n de impuestos es en esencia una distribuci贸n de recursos de propiedad com煤n. Como tal, genera incentivos entre los beneficiarios para sacar el m谩ximo provecho en la negociaci贸n, dificultando de ese modo las modificaciones que tiendan a mejorar el sistema. Por otra parte, el fondo com煤n se conforma con la recaudaci贸n de los distintos impuestos que, si bien son de origen nacional, son soportados por los habitantes de las distintas provincias del pa铆s. Se plantea entonces una especie de balance entre lo que cada jurisdicci贸n geogr谩fica aporta a trav茅s de lo que recauda y lo que recibe en concepto de coparticipaci贸n. El objetivo de este estudio es analizar la situaci贸n reciente, considerando la distribuci贸n de recursos de origen nacional a cada una de las jurisdicciones en relaci贸n con la recaudaci贸n de los impuestos coparticipables que cada una aporta.

 
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La ganader铆a regional y la necesidad de capital en el mediano plazo

A partir del a帽o 2005, se generaron importantes distorsiones en el funcionamiento de la cadena vacuna tanto a nivel nacional como regional, producto de las continuas intervenciones del sector p煤blico. Desde ese per铆odo, los indicadores de la actividad, reflejaron una evoluci贸n contraria a la deseada, revirtiendo la tendencia positiva que mostraban hasta ese momento. La producci贸n primaria fue el eslab贸n m谩s perjudicado por las pol铆ticas implementadas sobre el sector, donde la evoluci贸n en algunos de esos indicadores as铆 lo demuestra. La ca铆da en el stock bovino, el incremento en la faena de hembras, el envejecimiento del rodeo, el menor peso de faena por incentivos a producir categor铆as livianas, el menor volumen de exportaciones, la menor producci贸n de carne proveniente de novillos y la transferencia de ingresos hacia los eslabones intermedios de la cadena, representan los efectos directos de la pol铆tica p煤blica sobre uno de los principales sectores de la econom铆a regional.

 
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